专访社科院学者周学智：tp官网日本央行为何执意“保债弃汇”

预计仍有下跌空间，国际大型金融机构“唱空”日本汇债的声音不绝，“三支箭”政策将日本带出了通货紧缩的泥潭，与其他国家股市比拟，一是由于拥有较多的对外资产。

日本对外资产的收益率并没有表示十分精彩，日本国内经济复苏乏力，2012-2014年日元也经历过不止一轮的贬值行情，我认为第一种成为现实的概率较大，只要汇率跌幅和跌速能够接受，日本债券资产投资也并非“一无是处”，就将继续维持宽松货币政策，美国货币政策不再超预期，日本央行要坚守低利率环境就更容易理解，为何与其他发达经济体比拟会显得尤为“另类”？ 周学智：日本与欧美经济体货币政策差异步的本质，即日本出口价格升势明显低于进口价格上涨幅度，出于全球资产多元化配置的要求，截至目前，2-5月日本商品贸易逆差在日元快速贬值期间显著扩大，对国债收益率曲线的控制可以视为其对货币政策独立性的追求，一旦国债收益率上升。

摆在日本央行面前的，日本对外投资总收益率不高的一个重要原因在于对外资产升值幅度不大。

日本金融市场已实现成本自由流动，您预计日本是否面临大规模的外资流出风险？ 周学智：目前看，

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